启明星辰深绑中国移动力求1+1>2 半年亏2.5亿股价年内跌30%

记者 沈右荣

易主事项尚在推进中，启明（002439.SZ）加紧与中国移动深度捆绑，星辰试图实现1+1 2目标。深绑

9月14日晚间，中国启明星辰发布公告称，移动公司与中国移动签署战略合作协议，力求双方利用各自优势，半年共同打造业内领先的亏亿、具备核心竞争优势的年内网信安全板块。而启明星辰将成为中国移动集团专业安全子公司。启明

启明星辰与中国移动的星辰本次合作，源于今年6月的深绑一次资本运作。当时，中国中国移动旗下的移动资本运作平台中移资本与启明星辰控股股东签署系列协议，中移资本出资超40亿元包揽启明星辰定增，力求而启明星辰控股股东放弃所持部分股权的表决权，助力中移资本成为启明星辰控股股东。

不过，启明星辰经营承压。今年上半年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（下称“净利润”）为-2.50亿元，同比增亏132.90%。

二级市场上，启明星辰的股价也在不断下跌。年初以来，其股价从29.35元/股跌至9月15日的20.61元/股，累计跌幅近30%。

将成中国移动安全子公司

启明星辰与中国移动的合作正在纵深推进。

启明星辰与中国移动的深入合作，从公司易主开始。启明星辰的控股股东、实际控制人为王佳、严立夫妇，二人合计持有公司21.65%股权。今年6月17日，启明星辰、王佳、严立夫妇、中移资本控股有限责任公司（简称“中移资本”）等三方之间签署了多份协议，包括《附条件生效的股份认购协议》、表决权放弃相关协议等。

根据协议，中移资本作为特定对象拟以现金方式认购启明星辰定向发行的股票约2.84亿股股份，合计斥资41.43亿元，本次发行完成后，中移资本直接持有启明星辰23.08%股权，成为第一大股东。与此同时，王佳、严立夫妇自愿、无条件且不可撤销地放弃其合法持有的启明星辰1.056亿股股份、约占公司总股本的8.58%对应的表决权。

这些事项完成后，公司控股股东变更为中移资本，实际控制人将由王佳、严立夫妇变更为中国移动集团。

备受关注的是，在本次定增中，启明星辰的发行价格为14.57元/股。按照停牌前公司收盘价20.65元/股计算，这一价格相当于七折。

在A股市场上，上市公司控股股东、实际控制人转让控制权，大多存在溢价行为，多则溢价30%，少则溢价10%，市价让出控制权的也有，但像启明星辰这样折价30%转让控制权的并不多见。

而这一反常现象，一定程度上说明启明星辰易主中国移动的决心。

启明星辰似乎并不缺钱。截至今年6月底，公司资产负债率为22.73%，账面上的广义货币资金约为25亿元，对应长短期债务合计不到0.05亿元。期末，公司总资产为84.22亿元。

按照计划，本次启明星辰向中移资本定增募集的41.43亿元，在扣除发行费用后将全部用于补充流动资金，这一募资额相当于公司总资产的一半。

中国移动豪掷逾40亿元入主，图的是什么？

启明星辰是网络安全产业中主力经典产业板块的龙头企业，同时也是新兴前沿产业板块的引领企业。当时，启明星辰在公告中表示，中国移动集团入主公司，有利于其紧紧围绕壮大国家网信事业和保障国家网络安全的目标，着力打造独立控制的、业内领先的、具备核心竞争优势的网信安全板块，在网信安全领域进一步发挥压舱石作用，践行中央企业责任，积极拓展网信安全产品与服务市场。

中国移动入主启明星辰事项还在进行中，双方的深度合作已经提上了议事日程。

9月14日，启明星辰与中国移动签署《战略合作协议》，就双方战略定位及发展目标、合作领域及合作方式等事宜达成了一致。公告称，通过本次交易形成紧密的股权关系纽带，共同打造业内领先的、具备核心竞争优势的网信安全板块。交易完成后，启明星辰将作为中国移动集团专业安全子公司，中国移动将促进启明星辰努力快速成为国家网信安全领域主力军和世界一流的安全力量。

股价连跌陆股通连续减持

王佳、严立为何要让渡启明星辰的控制权及实际控制人地位，至今还是一个谜。曾经，启明星辰有着还算不错的经营业绩。

启明星辰于2010年登陆A股市场，上市前三年，公司营业收入、净利润连续双增，上市之后增长势头延续。2010年至2020年，公司实现的营业收入从3.67亿元增长至36.47亿元，累计增长约9倍。同期的净利润从0.60亿元增长至8.04亿元，累计增长约12.40倍。在这期间，营业收入、净利润实现了持续增长。

不过，2021年，公司营业收入为43.86亿元，同比增长20.27%，净利润、扣非净利润分别为8.62亿元、7.64亿元，同比增长7.15%、8.74%，增速明显放缓。

不知是王佳、严立有先见之明，还是为了给启明星辰找一个更好的出路，在王佳、严立让出公司控制权之后，启明星辰交出了史上最为难看的成绩单。

半年报显示，今年上半年，启明星辰实现营业收入12.14亿元，同比增长0.18%，与上年同期基本持平；净利润、扣非净利润分别为亏损2.50亿元、2.82亿元，分别较上年同期增亏132.90%、115.93%。

这是启明星辰公开披露经营业绩以来最为糟糕的中期业绩。对此，启明星辰解释称，新冠肺炎疫情反复，公司及上游供应商经营活动受到影响。公司以直销为主，疫情导致部分合同的实施、交付及验收，销售人员和下游客户的营销工作相应推迟，对公司业绩造成了一定程度影响，公司确认股份支付费用合计约3500万元。

不过，公司称，两大顶级容器型战略——安全运营中心战略和数据安全战略正在快速稳步推进。

二级市场上，投资者似乎对其有些失望。今年初，公司股价为29.35元/股，9月15日的收盘价为20.61元/股，累计跌幅近30%。

投资者在积极减持。今年一、二季度，陆股通相继减持公司3427.06万股股份、725.62万股股份。一季度，安本环球中国A股基金、社保基金等也进行了减持。

启明星辰寄望与中国移动高频率的战略互动与协同。启明星辰在公告中称，中国移动将为启明星辰在战略资源、创新场景和管理经验等方面提供积极的协同机制与政策支持，推动双方融合发展，实现“1+1 2”的协同效应。启明星辰将在加强既有战略的基础上，叠加中国移动集团“连接+算力+能力”信息服务体系，开启安全产业的创新赛道。

搭上了中国移动的战车，启明星辰真的能一飞冲天吗？